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기업들이 폐기물 업체들을 인수하는 요인은
대략 3가지 정도로 정리됨 -
① 폐기물 Biz.의 미래 가치 : 현재도 처리량(Q)은 증가하나 공급 업체 부족으로 처리 단가(P)가 높아지는 상황으로 높은 수익률이 기대되는 가운데 향후 성장성·희소성이 유지될 전망임. 또한 현재 국내 폐기물 시장이 주로 중소 업체들로 구성되어 있으나 미국 등과 같이 대형 업체 중심으로 재편될 가능성이 높아 대형 PE 및 대기업들의 관심이 더욱 높아짐 ※ 미국은 상위 4개 기업(WM, 리퍼블릭서비스, 웨이스트커넥션, ADSW)이 전체 시장의 58% 점유
- ② ESG 경영 정책 일환의 사업 포트폴리오 개선 : 건설·시멘트 등 업종의 기업들은 대표적 환경 업종인 폐기물 사업 추진을 통해 기존 사업의 환경 관련 부정적 인식을 개선하고 미래 성장 기반도 마련함. 폐기물 사업을 통해 다른 친환경 사업을 전방위적으로 확대(폐촉매, 고형 연료, 바이오 가스 등)하여 사업 포트폴리오를 구조적으로 개선하는 기업들도 등장함
- ③ 재무적 안정성 및 기업 가치(밸류에이션) 제고 : 대표적인 경기 민감 업종인 건설사의 경우 수주가 발생하지 않는 시기 등 경기 변화에 대한 대응 능력이 부족해 안정적으로 현금 유입이 가능한 폐기물 사업에 주목함. 또한 변동비가 낮고 고정비가 높은 특성상 영업 레버리지* 효과도 크게 기대되는 사업임
○ 폐기물 업종의 성장세는 계속되며, 통폐합 과정을 거쳐 규모를 키우고 관리 역량 및 처리/소각 등에 첨단 기술을 겸비한 소수 기업들이 시장을 지배할 것으로 전망됨. 다수/다량의 폐기물을 배출하는 국내 제조 기업들은 비용 효율적인 폐기물 처리 등과 관련하여 이러한 업계 트렌드에 주목할 필요가 있음
- 기업들의 ESG 평가에서도 폐기물 처리 문제(오염 리스크 방지)는 매우 중요한 기준으로 폐기물 감소/재활용, 에너지 회수 등에 앞서 있는 기 업이 채권 발행 등 측면에서도 유리함
○ 최근 일부 국내 기업은 폐기물 Biz. 진출을 통해 사업 포트폴리오 다변화를 추진하고 있음.
대표적인 예로 성장이 정체된 건설사들이 폐기물 사업을 시작으로 친환경 사업들을 점차 추가함으로써 사업 영역을 확장하면서 새로운 성장을 도모하고 있음. 또한 기존 사업 분야의 환경 관련 부정적 인식을 개선(ESG 경영)하고 재무적 안정성 등 고유의 문제를 보완하는 효과도 함께 기대하고 있음. 사업 포트폴리오 혁신 사례로 주의 깊게 지켜볼 필요가 있음
○ 또한 폐기물 사업을 포함한 환경 사업 분야는 전 세계적인 ESG 트렌드의 영향 등으로 가치를 높게 평가받고 있음.
따라서 폐기물 사업 등을 포함시키면 기업 전체의 몸값(밸류에이션)이 높아지는 효과가 발생함. 실제 기업공개(IPO)를 앞둔 기업들이 단기에 밸류에이션을 높이기 위한 전략으로 이를 활용하고 있음
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